9月份塑料(11150, 65.00, 0.59%)期貨整體呈現(xiàn)寬幅振蕩行情。前半月，期貨市場(chǎng)提前反映石化現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)，價(jià)格高位回落，后半月，雖然現(xiàn)貨價(jià)連續(xù)下調(diào)，但期貨市場(chǎng)選擇了再度上行。

經(jīng)濟(jì)不確定因素增多

9月份，主要經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)多數(shù)偏好，但有趨緩跡象。目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是美國(guó)國(guó)債上限，美財(cái)長(zhǎng)敦促國(guó)會(huì)在10月17日前調(diào)高債務(wù)上限，財(cái)政部預(yù)計(jì)為延緩聯(lián)邦政府舉債額度突破法定上限所采取的臨時(shí)性應(yīng)對(duì)措施將在10月17日難以為繼。根據(jù)財(cái)政部的**預(yù)測(cè)，為避免債務(wù)違約所采取的非常規(guī)措施只能維持到10 月17日，屆時(shí)財(cái)政部將僅有約300億美元資金，難以維持聯(lián)邦政府正常運(yùn)營(yíng)，因?yàn)槁?lián)邦政府每天凈支出會(huì)多達(dá)600億美元。此外，美國(guó)政府債務(wù)上限也將于10月到期，投資者應(yīng)等待債務(wù)上限談判結(jié)果?？傮w上宏觀經(jīng)濟(jì)面數(shù)據(jù)偏多，但是縮減QE和美債務(wù)上限談判等是**的不確定性利空因素。

原油進(jìn)入消費(fèi)淡季

9月下旬以后，敘利亞、利比亞、伊朗等政治局勢(shì)逆轉(zhuǎn)，原油期貨價(jià)格中的地緣溢價(jià)下降，市場(chǎng)目光重新聚焦于供需基本面。目前原油市場(chǎng)正進(jìn)入需求下降、供給端影響減弱的階段。**的原油消費(fèi)國(guó)美國(guó)的駕車高峰旺季從 5月底開(kāi)始到9月初結(jié)束。美國(guó)的汽油消費(fèi)量從今年夏季**的 930萬(wàn)桶/日已經(jīng)下降到目前的 860萬(wàn)桶/日，后期仍將繼續(xù)下滑。針對(duì)成品油消費(fèi)的下滑，煉廠已經(jīng)做出了積極反應(yīng)。8月初運(yùn)行中的煉廠產(chǎn)能共計(jì)9420萬(wàn)桶/日，是歷年的**值，之后便逐步下滑，截至 9月中旬，運(yùn)行中的煉廠產(chǎn)能已經(jīng)下降到 9280萬(wàn)桶/日。此外，利比亞、尼日利亞、伊拉克石油產(chǎn)量均在恢復(fù)中，這對(duì)國(guó)際原油價(jià)格帶來(lái)重壓?？傊?，雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)面的支撐，但是隨著進(jìn)入消費(fèi)淡季，國(guó)際原油價(jià)格恐呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。

終端消費(fèi)需求不旺

供應(yīng)緊張使得亞洲乙烯價(jià)格高位運(yùn)行，9月25日CFR東北亞收1360美元/噸，周均價(jià)1339美元/噸，較前一周均價(jià)漲60美元/噸，漲幅4.69%，CFR東南亞收1440美元/噸，較前周均價(jià)漲60美元/噸，漲幅4.37%。東北亞市場(chǎng)買賣雙方意向差距較大，因場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)偏緊，持貨商家報(bào)盤(pán)堅(jiān)持在1400美元/噸，但買家遞盤(pán)依然在1300美元/噸附近，未聞成交消息。東南亞市場(chǎng)氣氛低迷，終端用戶難以消化高價(jià)原料乙烯，近期成交寥寥。

中秋節(jié)后， 農(nóng)膜訂單有明顯增加，下游工廠仍以訂單為主，本周華北地區(qū)及周邊開(kāi)工率提升至 70%—80%，西北地區(qū)開(kāi)工率較低，新疆多數(shù)工廠意向10月中旬或11月上旬開(kāi)工，其他地區(qū)工廠維持在40%—60%。10月份工廠旺季來(lái)臨，由于下游工廠原料庫(kù)存處于低位，下游廠商意向伺機(jī)補(bǔ)貨。但原料市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，商家讓利出售，原料現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)連日小幅下滑，致使下游工廠接單較為謹(jǐn)慎，隨用隨拿居多。

PE庫(kù)存先減后增

9 月中旬PE曾大量入庫(kù)交割，近期在石化降價(jià)推動(dòng)下，商家多積極去庫(kù)存，整體社會(huì)庫(kù)存有一定減少。但國(guó)慶期間，裝置正常運(yùn)行，資源在節(jié)日期間有一定的積累，節(jié)后社會(huì)庫(kù)存會(huì)有一定程度的增加。

交易所倉(cāng)單處于偏低水平。9月中旬，因現(xiàn)貨價(jià)格明顯低于期貨L1309合約價(jià)格，導(dǎo)致賣方交貨意愿強(qiáng)烈，交割時(shí)曾經(jīng)達(dá)到15000多手。截止到9月27日，LLDPE 注冊(cè)倉(cāng)單為4019 手。

后期行情展望

進(jìn)入10月份，雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月表示維持量化寬松政策不變，但隨后個(gè)別官員的發(fā)言仍舊讓市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)后市QE 政策走向，同時(shí)美國(guó)的財(cái)政危機(jī)尚未敲定，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。此外，三中全會(huì)召開(kāi)在即，**能否出臺(tái)相關(guān)政策同樣值得市場(chǎng)猜測(cè)。預(yù)計(jì)PE市場(chǎng)維持反彈沽空策略為好，主力合約上方壓力位11300。